The Picklr phá sản: Cái giá của cuộc đua mở rộng pickleball

The Picklr nộp đơn xin bảo hộ phá sản theo Chương 11 sau khi gánh chịu áp lực từ những cam kết thuê mặt bằng. Vụ việc phơi bày rủi ro của mô hình nhượng quyền phát triển quá nhanh, ngay cả khi thị trường pickleball vẫn giàu tiềm năng.

Đằng sau hồ sơ phá sản là bài học về việc đánh đổi an toàn tài chính để lấy tốc độ tăng trưởng. Với The Picklr, nhiệm vụ hiện tại là xử lý các nghĩa vụ cũ và xây dựng lại mô hình kinh doanh bền vững.

Sai lầm từ những hợp đồng thuê mặt bằng và cuộc đua mở rộng

Thành lập năm 2021, The Picklr bắt đầu nhượng quyền vào năm 2023. Doanh nghiệp nhanh chóng mở rộng mạng lưới tại Bắc Mỹ và một số thị trường quốc tế. Theo trang web Sports Business Journal (SBJ), hệ thống có hơn 70 địa điểm tại Mỹ (có nguồn nói 95), cùng các cơ sở ở Australia, Canada và Nhật Bản.

Tốc độ mở rộng giúp thương hiệu gia tăng độ phủ, nhưng cũng làm gia tăng rủi ro tài chính. Theo nhà sáng lập kiêm CEO Jorge Barragan, công ty đã bảo lãnh nghĩa vụ thanh toán tiền thuê cho khoảng 40 địa điểm nhượng quyền. Những cam kết này dần trở thành gánh nặng đối với công ty mẹ. "Chúng tôi đã ký quá nhiều bảo lãnh doanh nghiệp, khiến công ty mẹ phải gánh chịu nghĩa vụ. Đó là trách nhiệm của chúng tôi. Tôi nhận trách nhiệm về điều đó", Barragan nói với SBJ.

Đây là điểm mấu chốt của cuộc khủng hoảng. Nhượng quyền giúp doanh nghiệp mở rộng mà không phải trực tiếp đầu tư toàn bộ vốn cho từng cơ sở. Tuy nhiên, khi công ty mẹ bảo lãnh tiền thuê, rủi ro từ các địa điểm riêng lẻ có thể lan ra toàn hệ thống. Nếu doanh thu không đạt kỳ vọng, nghĩa vụ tài chính vẫn tồn tại. Các số liệu cho thấy áp lực ngày càng lớn. Báo cáo tài chính trong hồ sơ công bố nhượng quyền cho biết The Picklr lỗ ròng 4,4 triệu USD trên doanh thu 10,3 triệu USD năm 2025. Theo SBJ, tổng nợ phải trả vào cuối tháng 3 lên khoảng 19 triệu USD.

Trong khi đó, bảng cân đối kế toán lập ngày 31/8 ghi nhận khoảng 915 nghìn USD tài sản, 2,39 triệu USD nợ phải trả và 70 nghìn USD tiền trong tài khoản ngân hàng. Hồ sơ còn liệt kê hạn mức tín dụng 1,5 triệu USD và khoản vay ngân hàng còn nợ khoảng 845 nghìn USD. Ngoài ra còn 7 yêu cầu đòi nợ không có bảo đảm liên quan đến nghĩa vụ bảo lãnh có tổng giá trị khoảng 783 nghìn USD.  

Vấn đề của The Picklr không chỉ nằm ở doanh thu, mà còn ở cấu trúc nghĩa vụ tài chính có thể khuếch đại rủi ro khi hoạt động kinh doanh không đạt kỳ vọng.

Chương 11 là phép thử sống còn

Ngày 9/10/2026, The Picklr nộp đơn xin bảo hộ phá sản theo Chương 11 tại Tòa án Phá sản Hoa Kỳ ở Bắc Texas. Thủ tục này cho phép doanh nghiệp tìm cách tái cơ cấu dưới sự giám sát của tòa án, thay vì mặc nhiên phải đóng cửa và thanh lý toàn bộ hoạt động.

The Picklr khẳng định hồ sơ phá sản của công ty mẹ không đồng nghĩa toàn bộ hệ thống lập tức ngừng kinh doanh. Để hỗ trợ quá trình tái cơ cấu, nhóm nhà đầu tư do Tom Neale dẫn đầu cam kết cung cấp nguồn tài chính mới. Thông cáo của công ty đề cập khoản tài trợ 4,5 triệu USD, tùy thuộc phê duyệt của tòa án. Trong khi đó, SBJ đưa tin nhóm này cam kết 4,8 triệu USD để tài trợ quá trình tái tổ chức.

Neale vừa là nhà đầu tư, vừa là một bên nhận quyền của The Picklr. Ông tin thương hiệu vẫn có tương lai nếu doanh nghiệp giải quyết trực diện những khó khăn hiện tại. Theo ông, quá trình tái cơ cấu sẽ tạo cơ hội đàm phán lại với chủ mặt bằng và hỗ trợ các đối tác nhượng quyền.

Nguồn vốn mới có thể giúp doanh nghiệp trang trải chi phí và tổ chức lại hoạt động. Tuy nhiên, tiền tài trợ không tự động giải quyết được vấn đề nếu các cơ sở vẫn không tạo ra lợi nhuận. The Picklr cần thương lượng lại tiền thuê, kiểm soát chi phí và đánh giá hiệu quả của từng địa điểm. Trước khi nộp đơn, công ty đã cắt giảm nhân sự để chuẩn bị tái cơ cấu. Barragan cho biết không có cơ sở nào phải đóng cửa trực tiếp vì hồ sơ phá sản, dù ông dự báo mạng lưới có thể thu hẹp.

Chương 11 vì thế vừa là cơ hội, vừa là phép thử. The Picklr phải xử lý các nghĩa vụ cũ và khôi phục niềm tin của đối tác. Nếu không cải thiện được hiệu quả vận hành, việc tái cơ cấu tài chính có thể chỉ giúp doanh nghiệp trì hoãn khó khăn.

Cơn sốt pickleball cần được kiểm chứng bằng hiệu quả kinh doanh

Pickleball có lợi thế về tính dễ tiếp cận, yếu tố cộng đồng và khả năng thu hút người chơi ở nhiều lứa tuổi. Các sân trong nhà còn giúp doanh nghiệp tổ chức hoạt động chủ động hơn trước điều kiện thời tiết. Tuy nhiên, lượng người chơi tăng không đồng nghĩa mọi cơ sở khai thác môn thể thao này đều có lợi nhuận.

Với sân pickleball trong nhà, tiền thuê mặt bằng thường tạo áp lực lớn. Doanh nghiệp còn phải chi trả nhân sự, điện nước, bảo trì và tiếp thị. Nếu chi phí cố định cao nhưng lượng khách không đủ lớn, biên lợi nhuận sẽ nhanh chóng bị thu hẹp. Những sân đông khách vào giờ cao điểm cũng chưa chắc đủ doanh thu để bù đắp các khung giờ vắng khách.

Vấn đề càng nghiêm trọng khi doanh nghiệp mở rộng trước khi kiểm chứng hiệu quả của những địa điểm hiện hữu. Mỗi cơ sở mới giúp tăng độ phủ, nhưng cũng kéo theo chi phí và nghĩa vụ hợp đồng. Nếu tốc độ phát triển vượt quá năng lực quản lý, quy mô lớn hơn có thể khiến rủi ro tích tụ nhanh hơn.

Trường hợp The Picklr cho thấy giá trị thương hiệu không thể thay thế sức khỏe tài chính. Năm 2024, một vòng gọi vốn do Pickleball Inc. dẫn đầu định giá The Picklr ở mức 59 triệu USD. Dù vậy, doanh nghiệp vẫn lỗ ròng 4,4 triệu USD trên doanh thu 10,3 triệu USD trong năm 2025. Giá trị được xác lập trong một vòng đầu tư không bảo đảm khả năng sinh lời của hoạt động kinh doanh. Trong cuộc đua khai thác cơn sốt pickleball, mở thêm sân chỉ là bước khởi đầu. Thước đo thành công thực sự là khả năng duy trì những sân chơi có lợi nhuận và phát triển bền vững.