MB và dấu ấn trên thị trường vốn đang bước vào chu kỳ mới

Ngân hàng TMCP Quân đội (MB) vừa được Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam (VNX) vinh danh là một trong năm thành viên giao dịch đặc biệt tiêu biểu giai đoạn 2025-2026 trên thị trường trái phiếu. Đáng chú ý, sự ghi nhận này diễn ra trong thời điểm MB vừa hoàn tất tăng vốn điều lệ lên hơn 100.000 tỷ đồng, cho thấy một ngân hàng đang mở rộng không chỉ về quy mô tài chính, mà cả vai trò trong cấu trúc thị trường vốn Việt Nam.

Không chỉ là một danh hiệu

Tại Hội nghị Thành viên năm 2026 do VNX tổ chức ngày 2/10, MB được vinh danh trong nhóm năm thành viên giao dịch đặc biệt tiêu biểu của thị trường trái phiếu giai đoạn 2025-2026. Theo thông tin từ VNX, việc đánh giá dựa trên nhiều tiêu chí, trong đó có quy mô, doanh số, thị phần và mức độ tuân thủ nghĩa vụ trong hoạt động trái phiếu Chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ.

Như vậy, giá trị của sự ghi nhận không chỉ nằm ở quy mô giao dịch. Trong một thị trường vốn đang được yêu cầu phát triển theo hướng minh bạch, an toàn và bền vững hơn, năng lực tuân thủ trở thành một tiêu chí có ý nghĩa đặc biệt.

Đây cũng là điểm đáng chú ý khi nhìn vào diễn biến của thị trường trái phiếu Việt Nam những năm gần đây. Sau giai đoạn tái cấu trúc, thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang phục hồi nhưng đồng thời phải giải quyết bài toán chất lượng, minh bạch thông tin, xếp hạng tín nhiệm, mở rộng cơ sở nhà đầu tư và kiểm soát rủi ro. Đến quý II/2026, quy mô trái phiếu doanh nghiệp lưu hành được ước tính khoảng 1.458 nghìn tỷ đồng, tương đương 11,3% GDP.

Trong bối cảnh đó, một thành viên giao dịch lớn không chỉ thực hiện chức năng mua - bán. Hoạt động của các thành viên còn góp phần tạo thanh khoản, hình thành mặt bằng giá, kết nối các chủ thể trên thị trường và quan trọng hơn là củng cố niềm tin vào một thị trường vốn vận hành bằng những chuẩn mực ngày càng rõ ràng.

Với MB, đây không phải lần đầu ngân hàng được ghi nhận ở lĩnh vực này. Danh sách của VNX cho thấy MB từng nằm trong nhóm thành viên giao dịch đặc biệt tiêu biểu năm 2024. MB cũng nằm trong danh sách nhà tạo lập thị trường của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA) trong các năm 2025 và 2026.

Những dấu mốc đó cho thấy hoạt động trên thị trường trái phiếu đã trở thành một phần tương đối rõ trong hệ sinh thái tài chính của MB, thay vì chỉ là một mảng hoạt động bổ trợ cho tín dụng ngân hàng.

Điều này càng có ý nghĩa khi thị trường vốn Việt Nam đang được đặt trước yêu cầu phải phát triển cân bằng hơn giữa tín dụng ngân hàng, thị trường cổ phiếu và thị trường trái phiếu. Chính phủ đã xác định mục tiêu xây dựng thị trường tài chính đồng bộ, hiện đại, hội nhập, có khả năng huy động và phân bổ hiệu quả các nguồn lực trong và ngoài nước, qua đó tạo thêm nguồn vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế.

Ở góc nhìn ấy, sự hiện diện của MB trên thị trường trái phiếu không chỉ là câu chuyện riêng của một ngân hàng. Nó gắn với quá trình chuyển dịch của cả hệ thống tài chính: từ mô hình phụ thuộc lớn vào tín dụng ngân hàng sang một cấu trúc trong đó nhiều kênh dẫn vốn cùng tham gia.

Từ "lớn về vốn" đến lớn hơn về vai trò

Sự kiện MB được VNX vinh danh diễn ra chỉ ít ngày sau một dấu mốc khác: ngày 25/9/2026, MB hoàn tất tăng vốn điều lệ lên 100.687,5 tỷ đồng, trở thành ngân hàng đầu tiên tại Việt Nam vượt mốc 100.000 tỷ đồng vốn điều lệ. Từ mức 20 tỷ đồng vốn điều lệ và 25 nhân sự khi thành lập năm 1994, quy mô vốn của MB sau 32 năm đã tăng hơn 5.000 lần.

Nếu chỉ nhìn vào con số, 100.687,5 tỷ đồng là một cột mốc về quy mô. Nhưng ý nghĩa lớn hơn của việc tăng vốn nằm ở khả năng tạo thêm "dư địa" cho ngân hàng trong giai đoạn phát triển tiếp theo: tăng cường năng lực tài chính, đáp ứng các yêu cầu an toàn vốn, mở rộng cung ứng tín dụng, đầu tư công nghệ và nâng cao năng lực quản trị rủi ro.

Đến cuối tháng 6/2026, tổng tài sản hợp nhất của MB đạt hơn 1,73 triệu tỷ đồng; dư nợ tín dụng đạt hơn 1,256 triệu tỷ đồng. Sáu tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế đạt 20.188 tỷ đồng, tăng 27,1% so với cùng kỳ.

Những con số ấy cho thấy MB đang đứng ở một quy mô khác so với điểm xuất phát. Tuy nhiên, quy mô càng lớn cũng đồng nghĩa yêu cầu về chất lượng tăng trưởng càng cao.

Đặc biệt trên thị trường vốn, một tổ chức tài chính lớn không thể chỉ được đo bằng lượng vốn hay doanh số. Khả năng quản trị rủi ro, tuân thủ quy định, minh bạch thông tin và góp phần duy trì sự ổn định của thị trường mới là những yếu tố quyết định sức bền của vị thế.

Bởi vậy, việc MB đồng thời được ghi nhận ở hai phương diện - một bên là năng lực vốn với dấu mốc hơn 100.000 tỷ đồng, một bên là chất lượng hoạt động trên thị trường trái phiếu - tạo nên một lát cắt đáng chú ý về chiến lược phát triển của ngân hàng.

Đó là quá trình đi từ tăng trưởng về lượng sang mở rộng vai trò về chất.

Thị trường trái phiếu cũng đang cần những thành viên như vậy. Theo số liệu của cơ quan quản lý, thị trường trái phiếu Chính phủ tiếp tục giữ vai trò quan trọng trong huy động vốn cho ngân sách; riêng tháng 6/2026, giá trị giao dịch thứ cấp đạt bình quân 17.611 tỷ đồng/phiên. Trong khi đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp bước vào giai đoạn phục hồi với yêu cầu cao hơn về minh bạch và kiểm soát rủi ro.

Khi nền kinh tế bước vào giai đoạn cần lượng vốn lớn hơn cho đầu tư, hạ tầng, sản xuất và các động lực tăng trưởng mới, thị trường vốn vì thế cũng đứng trước một yêu cầu khác: không chỉ huy động được nhiều vốn, mà phải huy động và phân bổ vốn một cách hiệu quả, minh bạch và bền vững.

Đó cũng là nơi vai trò của những ngân hàng có quy mô lớn như MB được đặt trong một bối cảnh rộng hơn. Một ngân hàng lớn không chỉ là nơi dòng tiền đi vào và đi ra, mà còn có thể trở thành một mắt xích kết nối giữa ngân hàng, thị trường chứng khoán, doanh nghiệp và các nhà đầu tư.

Vì vậy, danh hiệu "thành viên giao dịch đặc biệt tiêu biểu" có thể được nhìn như một sự ghi nhận cho chặng đường MB đã đi qua, nhưng đồng thời cũng là một yêu cầu đối với chặng đường phía trước.

Bởi thị trường vốn Việt Nam đang cần những định chế tài chính không chỉ mạnh về năng lực tài chính, mà còn có khả năng góp phần xây dựng một thị trường ngày càng chuyên nghiệp, minh bạch và đáng tin cậy hơn.

Và với MB, cột mốc 100.000 tỷ đồng vốn điều lệ có lẽ không nên được nhìn như điểm kết thúc của một hành trình tăng trưởng. Nó giống một điểm xuất phát mới - nơi quy mô tài chính phải được chuyển hóa thành năng lực dẫn vốn, năng lực quản trị và những đóng góp cụ thể hơn cho nền kinh tế.